曾经靠“大病众筹”在朋友圈刷屏的轻松筹，如今为了上市关于股票的软件有哪些，竟亲手剥离了这块金字招牌。
已经从轻松筹发展成为一站式平台的轻松健康集团，在丢掉昔日光环后却陷入更深的困境——用户流失、主业萎缩，近七成收入竟靠给药企“做营销”。
二次递表港交所的轻松健康集团，真的轻松了吗？
PART 01
二次递表港交所 / 为上市抛弃轻松筹
2014年9月，轻松筹横空出世，以“大病众筹”模式迅速席卷微信朋友圈，成为社会爱心汇聚的焦点。
随着用户量和求助案例呈现爆发式增长，轻松筹逐步拓展业务边界，先后推出网络互助计划“轻松互助”、互联网保险平台“轻松保”，并于2018年升级为轻松健康集团，意图打造“全民健康保障平台”。然而，好景不长。随着监管趋严，网络互助行业集体“熄火”，轻松互助也于2021年3月关停。
此后，为了冲刺IPO，轻松健康集团将其发家业务“轻松筹”剔除。2024年6月，轻松健康集团将在线疾病筹款服务(即轻松筹)以及朵尔医院剥离出体外，具体方式为其将线上疾病筹款服务及运营全部注入北京众意互联网络科技有限公司，并将所持众意互联和朵尔医院的全部股权转让给中朗集团。
2025年2月，轻松健康集团正式向港交所递交IPO招股书。8月末，由于首次递交的申请已失效，公司二次递表重新启动IPO。
按照轻松健康集团的解释，公司在IPO前剥离轻松筹主要是因其是一家在开曼注册的外资企业，而我国法律法规中，个人求助、大病众筹等业务被明确列为外资限制领域，所以公司需要完成合规化改造。
但市场上更倾向于另一种解读，即互联网公益众筹行业一直以来都有着平台角色与商业模式的争议，平台审核不严与“骗捐”事件透支社会诚信与爱心，这也让轻松筹一直备受争议，成为轻松健康集团上市的“包袱”。
黑猫平台显示，截至9月6日，该平台关于轻松筹的投诉超过1300条，涉及问题包括提现手续费高、莫名扣款、捐款前强制购买保险等。
PART 02
断臂后流量崩塌 / 活跃用户两年半流失4780万
剥离“流量窗口”轻松筹之后，轻松健康集团面对最直接的问题就是，流量从哪里来？
当前，轻松健康集团定位于一站式平台，专注于提供数字综合健康服务及健康保险解决方案。
招股书显示，2022年至2025年6月末，轻松健康集团的注册用户数量分别为1.55亿、1.64亿、1.68亿、1.68亿，2025年以来新用户增长几乎停滞。
2022年至2025年上半年，轻松健康集团平台活跃用户数分别为7050万、6910万、6510万、2270万，短短两年半时间内减少4780万，降幅高达67.8%。
在新用户增长几乎停滞、老用户活跃度暴跌的情况下，轻松健康集团的业绩增长陷入困境。
2022年至2025年上半年，轻松健康集团分别实现收入3.94亿元、4.9亿元、9.45亿元、6.56亿元，经调整净利润分别为1.49亿元、1.47亿元、8440万元、5120万元。其中，2023年和2024年两年间公司经调整净利润整体下降43.4%。
上述报告期内，轻松健康集团的毛利率分别为82.6%、79.9%、38.3%、32.5%。特别是在剥离轻松筹之后，公司毛利率急速下降。
流量的快速下滑，沉重打击了轻松健康集团以其为获客引擎的保险业务。这条核心转化路径的失效，使得公司保险业务规模快速萎缩。
由于保险业务高度依赖用户基础和平台流量，2022年至2025年上半年，轻松健康集团所销售的保险产品年化保费总额分别为13亿元、12亿元、10亿元、4.93亿元，呈下降趋势。
2025年上半年，轻松健康集团从活跃用户转化的投保人数量为20万名，购买转化率仅为6.7%。
当前，轻松健康集团仍在加大营销力度，获取更多的客户流量。各报告期内，公司销售及营销开支总额分别为6580万元、1.24亿元、1.59亿元、1.03亿元，分别占同期收入的16.7%、25.3%、16.8%、15.7%。
其中，推广开支分别为4815万元、1.07亿元、1.29亿元、8697.3万元，占销售及营销开支总额的比例分别为73.2%、86.4%、81.6%、84.3%。两年半内，公司合计投入推广开支11.54亿元。
PART 03
收入结构巨变 / 七成依赖给药企做营销
曾经依靠“众筹—互助—保险”转化路径的商业模式正在逐渐失效，轻松健康集团的收入结构已经发生根本性转变。
招股书显示，2022年至2025年上半年，轻松健康集团除了保险之外的另一大主业—数字综合健康服务的收入分别为5980万元、1.55亿元、6.17亿元、5.03亿元，占同期总收入的15.2%、31.7%、65.3%、76.7%。
需要注意的是，数字综合健康服务业务主要包括数字营销(科普服务)、数字医学研究辅助服务、综合健康服务包及筛查相关推广及咨询服务。
其中，2023年10月起，轻松健康集团开始开展数字营销(科普服务)业务。所谓数字营销，实质上就是为医药公司等客户制作科普文章及视频，根据客户提供的科普内容数量或填写的线上问卷数量收取费用。
2023年至2025年上半年，轻松健康集团分别为5名、21名、25名数字营销客户创作了超过20.81万条、57.66万条、29.2万条科普内容，公司来自数字营销(科普服务)业务的收入分别为2280.4万元、4.68亿元、44.38亿元，占总收入的比例分别为4.7%、49.6%、67.7%。
但同时，随着内容制作投资的增加，与主要第三方媒体合作扩大覆盖面，轻松健康集团的数字营销(科普服务)毛利率并不高，分别为25.4%、10.3%、13.5%，也拉低了轻松健康集团整体的毛利率水平。
换言之，当前，轻松健康集团有接近七成的收入是为医药公司做营销。这就需要警惕，在国内严苛的医疗广告监管之下，轻松健康集团的核心业务在开展的过程中，是否存在以隐蔽方式规避广告审查机制、在营销过程中存在虚假或夸大宣传等方面问题。
随着收入结构的巨变，轻松健康集团对于大客户的依赖程度也在提升。各报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为75.4%、71.7%、65.6%、65.9%，其中最大客户收入占比分别为35.1%、25.3%、22.9%、25.0%。
此外，数字综合健康服务板块中，数字医学研究辅助服务为轻松健康集团近两年新拓展的CRO业务。2024年和2025年上半年，公司在该业务板块的客户数量为5名、9名。
十年一梦。从“拯救众生”到“服务药企”关于股票的软件有哪些，轻松健康集团的IPO之路，仿佛在资本与初心的天平上早已失衡。
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